四季度将至，我打算给仓位换个节奏

2026-10-04 · sqyby.com

我已经把 $前海开源弘丰债券C$ 加入自选。 马上就是10月份了，其实走过了大半年，无论是对自己还是对市场的整体认知，都在进一步的改变，我认为现阶段最重要的一点就是不要盲目乐观，或者说不要过分自信。 毕竟"牛"累了，也要歇歇脚、喝口水，吃点草 ，更何况这头"牛"已经勤勤恳恳工作了两年呢而且四季度的节假日也很多，就我个人而言，也想找机会好好的喘口气了。为此，白

我已经把 $前海开源弘丰债券C$ 加入自选。

马上就是10月份了，其实走过了大半年，无论是对自己还是对市场的整体认知，都在进一步的改变，我认为现阶段最重要的一点就是不要盲目乐观，或者说不要过分自信。 毕竟"牛"累了，也要歇歇脚、喝口水，吃点草 ，更何况这头"牛"已经勤勤恳恳工作了两年呢而且四季度的节假日也很多，就我个人而言，也想找机会好好的喘口气了。为此，白鹤君打算再加仓一些固收+类型的产品，而前海开源弘丰债券C(005139)就挺不错的。

接下来白鹤君想跟大家具体聊聊，并深度测评下前海开源弘丰债券C(005139)基金，文章有点长，这里也是做了个思维导图，方便大家整理思路，可以点开放大了看下的。

为什么要着重点出来这些因为我们已然进入到了加息周期。哪怕上半年再风光，也与此刻关系不大，重要的是未来。

熟悉我的朋友都知道，白鹤君其实一直以来都看好科技板块，但最近几个月市场的震荡幅度确实超出了我的预期，整体收益回撤了不少。最主要的原因其实就是市场对于美联储那边加息预期的提升，而咱们这边的海外算力链，特别是光模块对加息的反应尤为明显，为什么因为出口到那边的占比其实是大头，这也是为什么前段时间FCC落地前后光通信行业表现截然不同的根本原因。

复盘这几个月，我不觉得自己看错了产业，AI的叙事没有破，订单也还在兑现， 真正被我低估的，是利率的引力。 资金一旦开始计较成本，越是前面涨得多的资产，被拽得越狠。

理性的接受变化，而非死磕。前段时间美联储宣布加息25个基点，加息从信号转换为落地，这也代表着加息周期的开启，不要再心存侥幸，而是要先做好风控管理，打好提前量。毕竟今年还有两次FOMC议息会议（10月下旬和12月初左右）和三次非农（10、11、12三个月初左右），而且就在我打磨这篇文章的时候，10年期美债收益率已经再次升破5%了，我也不知道大家今年以来的投资收益率有没有突破5%。

两组日历放在一起看，四季度的节奏其实就很清楚了：每隔两三周，市场就要被宏观数据拷问一遍，每一次议息、每一份非农，情绪都得跟着抖三抖。这种环境里，还把仓位全押在单一方向上，等于把自己的心情也一起押了进去。

可能有朋友会问，加个息而已，至于这么大反应吗我的理解是，加息对成长股的杀伤，从来不是直接砍过来的，它是绕着道走的：无风险利率一抬，钱的去处就多了，存款、美债都变得能看，股票尤其是不怎么分红的高估值成长股，吸引力就被比了下去。这就是为什么这一轮调整里，跌得最狠的，恰恰是这两年涨得最好的那些方向。

我真不是过度悲观。过去一个多月，我自己坚持更新中报解读视频，只在东财这一个平台发，天天基金也可以刷到，做的很多都是科技企业，目前播放量已经突破80w。做的多了，我自己也发现一个现象，AI产业链上大多数公司都在上半年进行了不少的备货操作，一方面是原材料持续上涨，另一方面是前景确实不错。所以接下来的三季报，其实业绩方面是可以期待一下的，但这里有个前提，就是这些公司的海外收入占比如果很高，就不得不考虑到汇兑损失，这又是受到了美联储加息的传导影响，当然现阶段的人民币走的还算强势。

所以我的真实想法，一句话就能说清： 看多，和重仓看多，是两回事。 产业逻辑我依旧认，但仓位表达这份认可的方式，得跟着利率环境换一换。

二、震荡市更从容的选择——二级债基，以前海开源弘丰债券C(005139)为例

虽然我有些累，虽然权益市场确实有点难，但我也并不打算完全脱离。全部撤出，等于把这两年攒下来的行业认知也一起扔掉，我做不到。 我想做的不是逃跑，是换一个姿势留在场内。

这也是我打算加仓前海开源弘丰债券C(005139)的原因，而且它自身的优势确实不少。

先看成绩。 前海开源弘丰债券C(005139)近一年的涨幅为6.82%，近两年涨幅为13.48%，近三年涨幅为16.40%，无论短期还是中长期，表现都非常出色。这三个数字，我的习惯是从后往前读：16.40%是三年的总账，摊一摊，每年五个多点；13.48%是近两年的账；6.82%是最近一年的账，反而走得更快些。这条线的形状，不是靠某一年的爆发堆出来的，是一年一年垒上来的。 在科技基金大起大落坐过山车的这两年，这种平缓往上走的曲线，本身就是一种稀缺的东西。

顺带说一句我对二级债基这个品类的理解。它的股债结构，天然就是为震荡市准备的：股市往下走的时候，八成多的债在底下接住；股市回暖的时候，那一成多的权益又能分到一杯羹。纯债基金固然更稳，但在这个位置我总觉得它缺一口气；纯股票基金弹性是够，可我前面刚说完，自己的心情已经经受不起每三周一次的拷问。两边一凑，中间这块，正好是我现在要的东西。

把这份持仓捋成大白话：九成上下的资产趴在债和存款上，赚相对确定的钱；只有一成多一点进了股市，一半是半导体设备、光模块这类进攻品种，一半是水电、银行、能源这类现金流厚实的生意。

然后是我个人最喜欢的一处细节。第一节我刚说完，光模块对加息有多敏感、这几个月把我震得有多难受；转过头翻它的持仓，中际旭创、新易盛就安安静静躺在里面。同样一份看好，我自己重仓去拿，是硬扛波动；它用12%的仓位去拿，底下还垫着八成多的债—— 看好没变，拿法变了，人的状态就完全不同了。 这就是我说的"不打算完全脱离"的具体形态。

管这笔钱的是两个人，史延、田维。 史延的出身是信用评级，在东方金诚、联合资信做了多年企业信用分析，看的就是偿债能力和现金流的成色，2016年6月到前海开源做固收研究，2020年7月开始接手这只基金，一路管到现在。让一个职业生涯都在挑债券毛病的人守着债底，这个安排挑不出毛病。跟她前后脚进门的田维，走的是权益那条道，北京大学硕士，从研究员一路做到基金经理，消费、高端装备、蓝筹都管过，2024年1月加进来共管，权益端那批科技加红利的持仓，正是他熟悉的地界。一只二级债基，本来就是一半债一半股的生意，公司干脆配了两个人，一个从债堆里长出来，一个从股堆里长出来，多一道互补，也多一层制衡。

费率上，前海开源弘丰债券C(005139)各项都不高，C类份额免申购费，持有满30天免赎回费。这对我这次的计划格外重要：我本来就打算分几笔慢慢买，免申购费意味着每一笔小额进场都不额外掏钱；持有满30天后赎回也是零费用，真到需要调整的那天，成本不会咬手。这套规则，就是为想分批进、又不赶时间的人准备的，非常适合普通人。

前海开源的实力也很强。 固收+这种产品，最考验一家基金公司股债两条线的协同：债那边要有人守信用，股那边要有人挑公司，还得有一套让两条线坐到一起做决策的机制。前海开源在两条线上都有自己培养多年的老人，史延和田维的搭档也不止出现在这一只产品上，这种磨合过的组合，比临时拼凑的名单可靠得多。

重点说一下此基的风控。 前海开源弘丰债券C(005139)的风控体系非常扎实，夏普比率一直高于行业平均水平，这意味着基金经理在追求收益的同时，非常注重风险的控制和回报的平衡。这对于投资者而言，能够减少因市场波动而带来的潜在损失，提升了投资的安全边际。

有个数据很关键，但特别容易被忽略。 这只基金目前以个人投资者为主，这意味着基金的运作方向更贴合咱们普通投资者的需求，不用过多考虑机构大额申赎带来的波动影响，基金经理也能更专注于长期投资布局，不用为了应对机构资金变动而打乱节奏，对咱们散户来说，这种持有人结构能让投资体验更稳定。

先说整体的盘子。我的权益类仓位，接下来会降一到两成，不是清掉，是把过热的部分撤下来。腾出来的资金往固收+上补，目标让这一档占到整体的三成上下；另外留一成左右，方便日常调配，后面行情真给机会，我不用拆东墙补西墙。为什么是三成而不是更多 因为歇脚不等于下车，下一程的方向我还在看着 ，全换到固收+就真的只能看别人跑了。

为什么这次补仓的方向是固收+，而不是更纯粹的债基或者货基因为我对后市的判断不是那种纯熊市，是高波动的震荡。这种判断下，完全不要权益，等于把上涨的那份可能性也一并让出去；重仓权益，又等于让宏观数据替我掌舵。固收+这个中间档，进的这一步和退的那一步，都留了余地。

具体到操作，我不打算一笔打满。10月下旬的FOMC和月初的非农就摆在眼前，每一份宏观数据都可能砸出动荡，我的节奏是分批：先铺一笔，剩下的份额，等市场晃出更好的价格再慢慢接。买固收+同样不追高，这是我从科技仓位上学到的教训，现在原样搬过来用。

再说点仓位之外的事。投资是为了生活，不是让生活反过来伺候投资。这大半年，我白天盯盘，晚上复盘，最近又在学习剪视频，视频数据再好看，也架不住净值一绿，整个人就蔫半天，行情顺的时候觉得都值，行情磨人的时候就开始问自己：有必要吗四季度节假日很多，我自己年假额度也有不少，我想把盯盘的时间省下来一些，去过几天不看行情的日子。 这几个月我反复跟自己讲一句话：行情不会因为你不看它就走坏，也不会因为你盯着它就走好，既然如此，何必耗着。 一块波动可控的仓位，给我的正是这种自由——它不需要我天天盯着，我也乐得少盯。 说到底，你怎么配仓位，就怎么过日子。

即将迎来四季度，牛也勤勤恳恳跑了两年，也该歇歇脚、喝口水、吃点草了。反观自身，会发现人跟牛一个道理， 但歇脚不是把牛卖了，是让它边走边养膘，攒够了力气，下一程才跑得动。

前海开源弘丰债券C(005139)，就是我这次歇脚选的地方（虽然也持有弘丰A，但C类不收申购费）。等哪天加息周期暂缓或是走到头，波动降下来，我会重新思考要不要把进攻的仓位加回去，但那是以后的事。眼下，我先把假期过了，把觉补了，把视频继续更着。 牛在吃草，我在生活。行情嘛，让它先跑一会儿。

【本文仅供参考，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎】