非银金融行业2026年前三季度业绩前瞻：券商利润维持较高增速 保险业绩或面临高基数压力

2026-10-05 · sqyby.com

券商：交投活跃度处于高位，预计券商行业2026 前三季度净利润yoy+39%。 2026Q3 市场交投活跃度处于高位，但以双创为代表的市场整体表现走弱，科创50、创业板2026Q3 分别-29%、-28%，驱动券商业绩边际走弱，预计行业2026前三季度主营收入yoy+23%，净利润yoy+39%。截至2026 年9 月29 日，2026Q3 市场日均股票成交

券商：交投活跃度处于高位，预计券商行业2026 前三季度净利润yoy+39%。 2026Q3 市场交投活跃度处于高位，但以双创为代表的市场整体表现走弱，科创50、创业板2026Q3 分别-29%、-28%，驱动券商业绩边际走弱，预计行业2026前三季度主营收入yoy+23%，净利润yoy+39%。截至2026 年9 月29 日，2026Q3 市场日均股票成交额2.27 万亿元，yoy+7.0%。截至2026 年9 月28日，市场两融余额规模为2.61 万亿元，yoy+7.5%。2026Q3 年新发权益基金1372亿份，yoy-34%。预计券商板块2026Q3 经纪业务收入yoy+5%。2026Q3 权益市场有所回调，双创跌幅领先，预计券商板块2026Q3 投资业务收入yoy-30%。 按发行日统计，2026Q3 IPO 合计发行规模yoy+238%，再融资合计规模yoy-16%，债承规模yoy+2%。预计券商板块2026Q3 投行业务收入yoy+80%。部分重点覆盖标的2026 前三季度归母净利润预测如下（按同比增速排序）：中金公司>广发证券>中信证券>东方财富>华泰证券>东方证券。 保险：负债端及资产端均面临高基数压力，增速或边际放缓。对于负债端，2025Q3寿险预定利率下调带动客户需求集中释放，寿险新单保费及NBV 基数相对较高。 受此影响，2026 年前三季度各上市险企的寿险NBV 同比增速较2026H1 或边际回落。我们预计各上市险企的寿险NBV 同比增速如下（按同比增速排序）：中国人寿＞中国太保＞新华保险＞中国平安。财险在非车险“报行合一”深化执行、保险公司主动降本增效的推动下，2026 年前三季度财险COR 有望延续改善趋势。 我们预计2026 年前三季度各上市险企的财险COR 如下（按绝对值排序）：平安财险、太保财险、中国财险。对于资产端，2026Q3 权益市场下跌带动二级权益资产的公允价值缩水，2026Q3 上证指数下跌6.45%，进而拖累保险公司的投资收益；叠加2025Q3 权益市场上行推高投资收益基数，2026Q3 各上市险企的归母净利润同比增速预计承压。我们预计2026 年前三季度各保险公司的归母净利润增速如下（按同比增速排序）：中国财险>中国人保＞中国太保>中国平安>中国人寿>新华保险。 租赁：产业租赁商景气度优异，传统租赁商整体稳健增长。对于传统租赁商而言，资金端改善幅度逐步减小，资产端投放力度边际提升，整体通过以量补价驱动业绩稳健增长。对于飞机租赁商而言，行业景气度依旧向好，2026 年1-8 月波音空客月均产能为112 架，同比提升10 架，但8 月末待交付飞机数量达到16123架，较年初扩大1773 架。租金表现预计韧性较强，后续随着机队处置完毕，飞机租赁商有望实现量价齐升。船舶方面受益于中东冲突、老龄化等多方面因素影响，行业景气度依旧较好。2026 年9 月克拉克森指数均值为58333 美元/天，环比+35.8%，较2025 年均值+117.4%。我们预计2026 年前三季度相关标的归母净利润增速为易鑫集团>中国船舶租赁>江苏金租>盛业>中银航空租赁>远东宏信>渤海租赁（剔除商誉减值影响后渤海租赁增速为上述标的中最高水平）。 投资建议：经济稳增长大背景下，利好政策持续加码有望推动权益市场情绪迎来改善，顺周期的非银金融板块有望充分受益。短期业绩增速放缓及市场风格变化可能对非银金融板块估值产生一定影响，后续随着非银金融板块基本面延续向好、市场风格切换，非银金融板块估值有望修复，建议关注板块的投资机会。 风险提示：市场修复不及预期；权益市场波动加大；长端利率中枢下行风险；资产质量恶化；政策转向风险；测算误差；租金下行；地缘风险。